虽然疫情依然在全球肆虐,并对各国经济造成延续袭击,资本市场在央行和政府的政策支持下逐步恢复了镇静。

最新数据显示,全球股市的总市值在今年12月首周到达了100万亿美元的里程碑。随着疫苗研发突破和分发程序睁开,不少华尔街机构对2021年美股远景的预愈发乐观,新一轮牛市的军号似乎已经吹响。

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标普500剑指4000点

第一财经记者注意到,近期美股投资者的情绪处于十分“亢奋状态”,近两周CNN 恐慌和贪心指数(Fear & GreedIndex)始终介于贪心与极端贪心之间,市场交投和活跃度并未受到不停恶化的公共卫生形势影响。对经济苏醒的信心也让各大机构近期纷纷上修了对明年美股的展望,标普500指数的目的位普遍集中在4000点左右,较现在点位有近8%的涨幅。

德意志银行预计,明年底标普500指数目的位为3950点。该行首席策略师查达(Binky Chadha)示意,今年美国股市的上涨在很大程度上伴随着估值的增进,现在标普500指数的平均市盈率为22倍,远高于公允价值17倍,说明整体市场偏贵。

不外这种情形在2021年将有所改变,随着经济苏醒,再加上疫苗的问世让企业重新最先延续营业,盈利增速将会反弹,市盈率则将下降。另一方面,随着企业恢复股息和回购股票,派息率的提高也可以支持市盈率向下修正。查达以为,到2021年底的市盈率将回到20.5倍。

瑞士信贷给出的明年标普500指数目的价为4050点,该行首席剖析师戈卢布(Jonathan Golub)称,他作出这一乐观展望的条件是,即将到来的后疫情时代经济苏醒将会很快到达巅峰。

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凭据戈卢布的剖析,从明年下半年最先,美国国内生产总值(GDP)增进率将以略高于趋势的水平重新正常化,也就是年化季率将可到达略高于3%的水平。随着经济逐步恢复正常,瑞士信贷看好明年标普企业盈利将同比增进20%。戈卢布将眼光转向了2022年,届时疫情可能会成为已往的影象,美国经济将进入新的稳步增进阶段,伴随着债券收益率曲线加倍陡峭。对于劳动力市场而言,可能会在2022年下半年到达“充分就业”。

高盛对美股远景持更为努力乐观的看法,以为标普500指数明年将打击4300点。该行首席投资策略师斯丁(David Kostin)在讲述中写道,经济重启、新冠病毒疫苗再加上“盘据”的国会预计将会牢固现有政策的环境,有助于推动标普500指数在未来两年继续上攻。

科斯丁称,接下来可能泛起的情形是共和党将继续掌握参议院,经济快速苏醒推升企业盈利,同时联邦基金利率将继续保持在靠近于零的水平。他建议投资者保持仓位的灵活性,兼顾可受益于疫苗和经济正常化的价值股以及具有历久增进远景的动量股。

小心不确定性因素

凭据约翰斯·霍普金斯大学的数据,感恩节事后,美国新增确诊病例和住院人数延续上升,跨越或靠近历史极值水平。就业市场疲软迹象显著,非农新增就业人数延续五个月回落,初请失业金数据11月下旬以来泛起颠簸,伴随着零售和消费支出数据增速回落,经济压力正在逐步展现。

虽然现在市场的主流看法是看好后市,但不少剖析师忧郁诸如疫苗接种效率不佳、疫苗产能不足等因素的泛起将打击懦弱的经济恢复,进而打击市场信心。美国银行股票策略师萨布拉曼尼亚(Savita Subramanian)以为,美国股市已经消化了大部门预期中的经济苏醒和企业盈利能力,明年的上行空间相对有限。

萨布拉曼尼亚在讲述中指出,只管疫苗相关的乐观情绪形成了一股浪潮,但潜在的负面“催化剂”也触目皆是,延迟的财政刺激和由限制措施推动的经济停摆都是风险所在。此外,美联储超宽松流动性以及经济苏醒后的需求回升可能令通胀风险上升,对货币政策选择造成压力。

美联储上月在半年度金融稳固讲述中指出,潜在资产泡沫风险不容忽视,若是新冠疫情带来的经济影响在未来数月泛起恶化,主要市场资产价钱仍可能遭受袭击。美联储以为,经济不确定性仍然很高,若是事实证明经济苏醒远景不那么乐观,或者停止疫情的希望令人失望,投资者的风险情绪就可能迅速发生转变,经济的某些部门——例如能源、旅游和餐饮住宿,稀奇容易受疫情长时间存在的影响。

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